Jak se počítá cena zlata a stříbra?

Proč stojí zlatý slitek více než odpovídající množství zlata podle burzovního grafu? Proč se cena stejného produktu během dne mění? A jak je možné, že dva obchodníci nabízejí stejnou gramáž za odlišnou částku?

Výpočet ceny investičních kovů má několik navazujících kroků. Základem je světová cena zlata nebo stříbra, která se zpravidla uvádí v amerických dolarech za trojskou unci. Pro českého zákazníka se následně musí přepočítat na koruny a na konkrétní hmotnost produktu.

Tím však výpočet nekončí. K hodnotě samotného kovu se připočítávají náklady na výrobu slitku nebo mince, ochranné balení, dopravu, pojištění, skladování, financování zásob a obchodní přirážka.

U stříbra navíc vstupuje do konečné ceny také daň z přidané hodnoty. Investiční zlato splňující zákonné podmínky je naopak od DPH osvobozeno.

Výslednou cenu lze zjednodušeně vyjádřit takto:

Kde vzniká světová cena zlata a stříbra?

Zlato a stříbro se obchodují nepřetržitě na mezinárodních trzích. Cena vzniká na základě nabídky a poptávky mezi bankami, rafineriemi, obchodníky, investičními fondy, centrálními bankami, průmyslovými podniky a dalšími účastníky trhu.

Neexistuje tedy jeden obchodník, který by cenu zlata nebo stříbra jednostranně určoval. Cena se průběžně mění podle toho, za kolik jsou účastníci trhu ochotni kov kupovat a prodávat.

Na trhu lze sledovat několik typů cenových údajů:

• spotovou cenu pro okamžité nebo velmi blízké vypořádání,
• benchmarkové ceny, například referenční ceny používané finančním trhem,
• futures ceny kontraktů s vypořádáním v budoucnu,
• maloobchodní ceny konkrétních fyzických slitků a mincí.

Tyto ceny spolu úzce souvisejí, ale nejsou totožné. Maloobchodní zákazník nekupuje abstraktní jednotku zlata na finančním trhu. Kupuje konkrétní fyzický produkt, který musel být vyroben, dopraven, pojištěn a uskladněn.

Co je spotová cena?

Spotová cena představuje aktuální velkoobchodní cenu kovu pro okamžité nebo velmi blízké vypořádání.

Na cenových grafech bývá zobrazena například jako:

• XAU/USD pro zlato vůči americkému dolaru,
• XAG/USD pro stříbro vůči americkému dolaru.

Spotová cena nevyjadřuje konečnou cenu jednoho konkrétního slitku nebo mince. Představuje výchozí hodnotu samotného kovu na velkoobchodním trhu.

Proto nelze očekávat, že fyzické zlato nebo stříbro bude v maloobchodním prodeji nabízeno přesně za hodnotu spotové ceny.

Co je trojská unce?

Cena drahých kovů se na mezinárodních trzích zpravidla uvádí za jednu trojskou unci.

Jedna trojská unce odpovídá přesně přibližně:

Trojská unce není totožná s běžnou anglosaskou uncí používanou například u potravin. Pro drahé kovy se používá historická trojská hmotnostní soustava.

Pokud je tedy cena zlata například 4 000 USD za unci, znamená to cenu za přibližně 31,1 gramu ryzího zlata.

Pro výpočet hodnoty jednoho gramu je nutné cenu za unci vydělit číslem 31,1035.

Jak se vypočítá cena jednoho gramu zlata?

Prvním krokem je převod ceny z trojské unce na jeden gram.

Modelový příklad:

• cena zlata činí 4 000 USD za unci,
• 4 000 ÷ 31,1035 = přibližně 128,60 USD za gram.

Tato hodnota stále představuje pouze teoretickou dolarovou hodnotu jednoho gramu kovu. Pro českou cenu ji musíme převést do korun.

Jak se cena zlata převede do českých korun?

Zlato se na světových trzích nejčastěji oceňuje v amerických dolarech. Český zákazník však nakupuje v korunách.

Do ceny proto vstupuje kurz USD/CZK.

Modelový příklad:

• zlato stojí 4 000 USD za unci,
• kurz dolaru je 21 Kč,
• 4 000 ÷ 31,1035 × 21 = přibližně 2 700,60 Kč za gram.

Teoretická hodnota 10 gramů zlata by v tomto modelu činila:

2 700,60 × 10 = 27 006 Kč.

Nejde však ještě o konečnou cenu 10g slitku. K hodnotě zlata je potřeba připočítat produktovou a obchodní přirážku.

Proč se může cena zlata v korunách měnit jinak než cena v dolarech?

Českou cenu zlata ovlivňují současně dva hlavní faktory:

• světová cena zlata v USD,
• kurz amerického dolaru vůči české koruně.

To znamená, že zlato může v dolarech klesat, ale v korunách zůstat téměř beze změny, pokud současně dolar vůči koruně posílí.

Stejně tak může cena zlata v dolarech růst, ale růst v korunách může být mírnější, pokud koruna současně posiluje.

Český investor proto nesleduje pouze graf zlata v dolarech. Důležitý je také vývoj měnového kurzu.

Používá se při výpočtu vždy kurz ČNB?

Česká národní banka zveřejňuje kurzovní lístek pro běžně obchodované měny. Obchodník však nemusí při každé aktualizaci prodejní ceny používat přesně stejný kurz, který ČNB zveřejní jednou denně.

Ceny drahých kovů se mohou měnit průběžně během celého dne. Obchodníci proto mohou pracovat například s:

• aktuálním mezibankovním kurzem,
• kurzem svého dodavatele,
• kurzem evropského distributora,
• vlastním bezpečnostním kurzem, který zohledňuje pohyb měny,
• denním kurzem ČNB pro účetní nebo jiné interní účely.

Rozdíl mezi kurzem ČNB a kurzem použitým pro okamžitou cenotvorbu nemusí automaticky znamenat nepřiměřenou marži. Může souviset s tím, že tržní kurz se během dne průběžně pohybuje.

Důležité je, aby byl způsob cenotvorby transparentní a ceny byly pravidelně aktualizovány.

Jak se započítává hmotnost produktu?

Po výpočtu korunové ceny jednoho gramu se hodnota kovu vynásobí hmotností konkrétního produktu.

Při modelové ceně 2 700,60 Kč za gram bude teoretická hodnota zlata:

• 1 g: 2 700,60 Kč,
• 5 g: 13 503 Kč,
• 10 g: 27 006 Kč,
• 20 g: 54 012 Kč,
• 1 oz: přibližně 84 000 Kč,
• 50 g: 135 030 Kč,
• 100 g: 270 060 Kč.

Skutečné prodejní ceny fyzických produktů budou vyšší, protože obsahují další náklady a přirážku.

Jakou roli hraje ryzost?

Ryzost vyjadřuje podíl čistého drahého kovu v produktu.

Například označení:

• 999,9/1000 znamená 99,99% obsah zlata,
• 999/1000 znamená 99,9% obsah stříbra,
• 916,7/1000 znamená 91,67% obsah zlata.

U běžných investičních slitků se nejčastěji setkáte s ryzostí 999,9/1000.

U některých investičních mincí může být ryzost nižší, protože obsahují příměs dalšího kovu pro zvýšení mechanické odolnosti. Rozhodující však není pouze celková hmotnost mince, ale množství ryzího zlata, které obsahuje.

Co je prémie neboli přirážka?

Prémie je rozdíl mezi hodnotou obsaženého kovu a konečnou prodejní cenou fyzického produktu.

Do prémie se mohou promítat:

• rafinace kovu,
• výroba slitku nebo ražba mince,
• kontrola hmotnosti a ryzosti,
• certifikace,
• ochranné balení,
• bezpečnostní prvky,
• doprava od výrobce k distributorovi,
• doprava od distributora k obchodníkovi,
• pojištění zásilek,
• skladování a zabezpečení,
• financování skladových zásob,
• kurzové a cenové riziko,
• obchodní marže.

Výše prémie není u všech produktů stejná. Závisí na gramáži, výrobci, dostupnosti a aktuální situaci na trhu.

Proč mají malé gramáže vyšší přirážku?

Výroba 1g slitku vyžaduje podobné procesy jako výroba většího slitku. Každý kus musí být vyroben, označen, zkontrolován, zabalen a distribuován.

Tyto náklady se však u malého produktu rozpočítávají pouze do jednoho gramu kovu.

U 100g slitku se část výrobních a distribučních nákladů rozloží do stonásobně větší hmotnosti. Cena za jeden gram je proto zpravidla výhodnější.

Vyšší přirážka malého slitku nemusí znamenat, že jde o špatný produkt. Menší gramáže nabízejí lepší dělitelnost a možnost později prodat pouze malou část investice.

Jak se počítá cena zlatého slitku?

Výpočet zlatého slitku lze rozdělit do čtyř základních kroků.

Modelový výpočet 10g zlatého slitku:

• zlato: 4 000 USD za unci,
• kurz: 21 Kč za USD,
• hodnota jednoho gramu: přibližně 2 700,60 Kč,
• hodnota 10 g zlata: přibližně 27 006 Kč,
• modelová přirážka produktu: 4 %,
• konečná cena: přibližně 28 086 Kč.

Jde pouze o ilustrační výpočet. Skutečná přirážka se mění podle gramáže, výrobce, dostupnosti a podmínek konkrétního obchodníka.

Jak se počítá cena zlaté mince?

U investiční mince je princip podobný jako u slitku. Základem je množství ryzího zlata, které mince obsahuje.

U jednouncové investiční mince je základem jedna trojská unce ryzího zlata. K její hodnotě se připočítá prémie mincovny a obchodní přirážka.

Prémie mince může zahrnovat:

• náklady na ražbu,
• náročnost motivu,
• distribuci mincovny,
• dostupnost konkrétní emise,
• poptávku po dané minci,
• ochranné balení.

Standardní investiční mince se oceňuje především podle obsahu zlata. U limitovaných nebo sběratelských mincí může významnou část ceny tvořit také sběratelská přirážka.

Jak se počítá cena stříbra?

Základní přepočet hodnoty stříbra je stejný jako u zlata:

U fyzického investičního stříbra je však potřeba následně zohlednit DPH a produktovou přirážku.

Modelový příklad pro 1kg stříbrný slitek:

• stříbro stojí 60 USD za unci,
• kurz dolaru činí 21 Kč,
• 60 ÷ 31,1035 × 21 = přibližně 40,51 Kč za gram,
• hodnota 1 000 g stříbra = přibližně 40 510 Kč bez DPH a přirážky.

K této hodnotě se následně připočítá daň a náklady spojené s výrobou a distribucí konkrétního slitku.

Proč je stříbro výrazně dražší než burzovní spot?

Rozdíl mezi spotovou hodnotou a konečnou cenou je u fyzického stříbra zpravidla vyšší než u investičního zlata.

Důvodem je především kombinace:

• DPH,
• vyššího objemu a hmotnosti produktu,
• vyšších nákladů na dopravu,
• výrobní přirážky,
• nákladů na skladování,
• obchodní přirážky.

Stříbro má ve vztahu ke své hodnotě výrazně větší objem než zlato. Přesun, pojištění a skladování stejné finanční hodnoty ve stříbře jsou proto náročnější.

Proč jsou ceny jednotlivých výrobců odlišné?

Dva slitky stejné hmotnosti a ryzosti nemusí stát stejně.

Cenu ovlivňuje například:

• renomé rafinerie,
• způsob výroby,
• ochranný obal,
• bezpečnostní prvky,
• dostupnost produktu,
• objem výroby,
• cena distributora,
• poptávka po konkrétní značce.

Produkt od známé rafinerie může mít mírně vyšší přirážku, ale zároveň může nabídnout lepší rozpoznatelnost a jednodušší budoucí výkup.

Při vyšších investicích proto nemusí být rozumné vybírat neznámého výrobce pouze kvůli malé cenové úspoře.

Jak cenu ovlivňuje dostupnost produktu?

Výše prémie se může měnit podle aktuální dostupnosti slitků a mincí.

Pokud prudce vzroste poptávka po fyzickém kovu, může nastat situace, kdy:

• výrobci nestíhají vyrábět,
• distributoři mají omezené zásoby,
• prodlužují se dodací lhůty,
• rostou výrobní a distribuční přirážky,
• fyzické produkty zdražují rychleji než samotný spot.

Naopak v období vysoké dostupnosti a nižší poptávky mohou obchodníci nabízet některé produkty s nižší přirážkou.

Proto se může měnit nejen cena kovu, ale také rozdíl mezi spotem a maloobchodní cenou produktu.

Proč se cena v e-shopu mění každých několik minut?

Pokud je cenotvorba e-shopu napojena na tržní data, může se cena průběžně aktualizovat podle:

• světové ceny zlata nebo stříbra,
• kurzu amerického dolaru,
• kurzu eura,
• cen dodavatele,
• nastavené obchodní přirážky.

Při rychlém pohybu trhu se může cena produktu změnit během několika minut. U vysokých gramáží může i malý procentní pohyb znamenat změnu o stovky nebo tisíce korun.

Co je fixace ceny?

Fixace ceny je okamžik, kdy se cena objednávky stává závaznou pro zákazníka i obchodníka.

U běžného zboží nemusí několikaminutová změna velkoobchodní ceny hrát významnou roli. U investičních kovů však může cena podkladového aktiva rychle růst nebo klesat.

Proto bývá cena fixována například:

• odesláním závazné objednávky,
• potvrzením objednávky obchodníkem,
• připsáním zálohy,
• provedením platby,
• individuální dohodou u větších obchodů.

Konkrétní pravidla se mohou mezi obchodníky lišit. Zákazník by si proto měl před nákupem ověřit:

• kdy je cena zafixována,
• jak dlouho fixace platí,
• do kdy musí být objednávka uhrazena,
• co se stane při opožděné platbě,
• zda existuje limit pro automatickou fixaci.

Jak obchodník nastavuje prodejní cenu?

Každý obchodník může mít vlastní cenový model. Základní logika však bývá podobná.

Marže může být nastavena například:

• procentem z hodnoty produktu,
• pevnou částkou za kus,
• kombinací pevné částky a procenta,
• rozdílně podle gramáže,
• podle počtu kusů v objednávce.

U malých produktů bývá důležitější minimální pevná marže na kus. U velkých slitků může být procentní marže nižší, ale absolutní částka vyšší.

Jak se počítá výkupní cena?

Výkupní cena vychází rovněž z aktuální hodnoty kovu. Od ní se však odečítá výkupní přirážka obchodníka, případně náklady na ověření, další prodej nebo rafinaci.

Výkupní cenu může ovlivnit:

• výrobce produktu,
• gramáž,
• stav ochranného obalu,
• doložitelný původ,
• aktuální poptávka,
• možnost dalšího přímého prodeje,
• nutnost odborného testování,
• nutnost přetavení nebo rafinace.

Standardní nový slitek od známé rafinerie může být vykupován výhodněji než neznámý, poškozený nebo obtížně obchodovatelný produkt.

Co je spread mezi nákupem a výkupem?

Spread představuje rozdíl mezi prodejní a výkupní cenou produktu.

Pokud obchodník prodává slitek za 30 000 Kč a ve stejném okamžiku jej vykupuje za 28 500 Kč, rozdíl činí 1 500 Kč.

V uvedeném příkladu:

(30 000 − 28 500) ÷ 30 000 × 100 = 5 %.

To znamená, že cena kovu by při nezměněných ostatních podmínkách musela přibližně o tuto hodnotu vzrůst, aby se výkupní cena dostala na původní nákupní cenu.

Spread bývá zpravidla:

• nižší u větších zlatých slitků,
• vyšší u malých gramáží,
• vyšší u fyzického stříbra,
• vyšší u nestandardních nebo sběratelských produktů.

Proč není cena na všech e-shopech stejná?

Jednotliví obchodníci mohou používat rozdílné:

• dodavatele,
• nákupní ceny,
• měnové kurzy,
• intervaly aktualizace,
• skladové zásoby,
• marže,
• náklady na dopravu a pojištění,
• podmínky fixace,
• výkupní modely.

Jeden obchodník může mít určitý produkt zakoupený za starší cenu. Jiný jej průběžně oceňuje podle aktuální dodavatelské nabídky.

Rozdíl může vzniknout také tím, že jeden obchodník nabízí nový produkt z oficiální distribuce, zatímco jiný prodává již dříve vykoupený slitek.

Proto není správné porovnávat pouze gramáž a konečnou cenu. Je potřeba porovnávat také výrobce, stav, původ, balení a podmínky budoucího výkupu.

Proč se cena může změnit mezi vložením do košíku a objednávkou?

Pokud se cena produktu aktualizuje automaticky, může se během nákupního procesu změnit podkladová cena kovu nebo měnový kurz.

E-shop proto může cenu:

• aktualizovat při načtení stránky,
• aktualizovat po několika minutách,
• přepočítat před odesláním objednávky,
• zafixovat až v okamžiku potvrzení objednávky.

Zákazník by měl před závazným odesláním objednávky vždy vidět aktuální konečnou cenu.

U výrazného pohybu trhu mohou obchodníci také dočasně pozastavit automatickou fixaci nebo omezit maximální hodnotu objednávky.

Má cenu počítat ručně?

Ruční výpočet pomůže investorovi pochopit, z čeho se cena skládá a zda nabídka přibližně odpovídá trhu.

Pro přesné určení konečné ceny však nestačí pouze aktuální spot a kurz ČNB. Obchodník může nakupovat v eurech, pracovat s cenou konkrétního distributora a zohledňovat další náklady.

Ruční výpočet je proto vhodný především jako:

• orientační kontrola,
• porovnání gramáží,
• výpočet ceny za gram,
• odhad přirážky,
• porovnání více obchodníků.

Není však přesnou náhradou za aktuální cenový systém konkrétního prodejce.

Jak poznat transparentní cenotvorbu?

Transparentní cenotvorba by měla zákazníkovi umožnit pochopit, proč se cena produktu mění a co všechno zahrnuje.

Důvěryhodný obchodník by měl jasně uvádět:

• konečnou cenu včetně daní,
• gramáž a ryzost produktu,
• výrobce nebo mincovnu,
• dostupnost produktu,
• podmínky fixace ceny,
• možnosti a cenu dopravy,
• platební podmínky,
• pravidla budoucího výkupu.

Naopak opatrnost je vhodná, pokud není jasné:

• zda je cena konečná,
• zda obsahuje DPH,
• kdy je cena zafixována,
• zda je produkt skutečně skladem,
• zda je zboží nové nebo vykoupené,
• odkud produkt pochází.

Nejčastější chyby při výpočtu ceny

Záměna trojské a běžné unce

U drahých kovů se používá trojská unce o hmotnosti přibližně 31,1035 g. Použití jiné unce vede k chybnému výsledku.

Ignorování měnového kurzu

Českou cenu zlata neovlivňuje pouze pohyb kovu, ale také kurz koruny vůči dolaru nebo euru.

Porovnávání spotu s konečnou cenou

Spotová cena neobsahuje výrobu, balení, dopravu, pojištění, skladování ani marži.

Opomenutí DPH u stříbra

U fyzického stříbra má daň významný dopad na konečnou cenu a rozdíl vůči burzovní hodnotě kovu.

Nesprávný výpočet obsahu zlata v minci

U mincí s příměsí je potřeba pracovat s množstvím ryzího zlata, nikoliv pouze s celkovou hmotností mince.

Ignorování přirážky konkrétního produktu

Stejná hmotnost kovu neznamená automaticky stejnou cenu slitku a mince nebo produktů různých výrobců.

Sedm kroků pro rychlou kontrolu ceny

Závěr: cenu kovu tvoří více než jen burzovní graf

Cena investičního zlata a stříbra začíná na světovém trhu, kde se kov obchoduje zpravidla v amerických dolarech za trojskou unci.

Pro výpočet české ceny je nutné:

• převést trojskou unci na gramy,
• použít aktuální měnový kurz,
• zohlednit hmotnost a ryzost produktu,
• připočítat výrobní a distribuční náklady,
• zahrnout obchodní přirážku,
• u stříbra zohlednit DPH.

Proto se cena fyzického slitku nebo mince vždy liší od samotného čísla zobrazeného na burzovním grafu.

Rozdíl není automaticky jen ziskem obchodníka. Zahrnuje celý proces, díky kterému se anonymní kov na světovém trhu změní v konkrétní produkt s deklarovanou hmotností, ryzostí, výrobcem, obalem, dokumentací a možností budoucího výkupu.

Pro investora je důležité sledovat nejen konečnou cenu, ale také cenu za gram, výši přirážky, výrobce, původ, podmínky fixace a výkupní cenu.