Březen 2026 byl pro zlato nejhorší za mnoho let. Proč cena spadla a co čekat dál?

Zlato má za sebou mimořádně volatilní období. Březen 2026 přinesl nejvýraznější měsíční pokles ceny zlata za dlouhou dobu a zároveň ukončil předchozí několikaměsíční růstovou sérii. Za samotný měsíc odepsalo zlato více než 10 %, přesto ale celý první kvartál 2026 zůstal celkově pozitivní a cena zlata si za něj připsala přibližně 7 %.

Na první pohled to může působit překvapivě. Zlato je historicky vnímáno jako bezpečný přístav v dobách geopolitického napětí, inflace a ekonomické nejistoty. Vývoj v posledních týdnech ale ukázal, že tento vztah nefunguje vždy automaticky. V určité chvíli totiž převážily obavy, že konflikt na Blízkém východě může znovu zvýšit inflační tlaky a udržet úrokové sazby výše po delší dobu. A právě to je pro zlato v krátkém horizontu negativní faktor.

Graf: Vývoj ceny zlata v březnu 2026

Cena zlata na burze během března 2026 na čtyřhodinovém grafu.

Co ukazuje graf vývoje zlata v březnu 2026?

Graf na čtyřhodinovém časovém rámci dobře zachycuje, jak se cena zlata během března postupně dostávala pod tlak. V první polovině měsíce se zlato drželo v relativně stabilním pásmu, následně ale přišlo výraznější oslabení, které vyvrcholilo prudkým propadem kolem 20. března. Právě zde je vidět nejsilnější výprodej celého sledovaného období.

Po dosažení lokálního dna následoval odraz a postupná stabilizace. Ve druhé části grafu je patrné, že zlato část ztrát umazalo a ke konci března znovu rostlo směrem k oblasti 4 750 USD za unci. Přesto cena po většinu sledovaného období zůstávala pod delšími klouzavými průměry, což potvrzovalo, že trh byl po většinu měsíce stále pod tlakem a volatilita zůstávala zvýšená.

Z pohledu investorů graf ukazuje typický průběh silné korekce: nejprve pozvolné oslabování, poté rychlý výprodej a následně technický návrat vzhůru. I přes závěrečné zotavení je dobře vidět, že březen 2026 patřil pro zlato k mimořádně rozkolísaným obdobím.

Proč zlato v březnu 2026 tak výrazně kleslo

Hlavním důvodem propadu nebyla ztráta dlouhodobého zájmu o drahé kovy, ale spíše změna očekávání ohledně inflace, ropy a úrokových sazeb. Napětí kolem Íránu a nejistota v oblasti Hormuzského průlivu zvýšily obavy, že by se ceny energií mohly držet výše déle, než trh původně předpokládal. Vyšší ceny energií by pak mohly udržet inflaci pod tlakem a oddálit případné snižování sazeb ze strany americké centrální banky.

Právě to byl moment, kdy se na trhu změnila logika. Místo čistě bezpečnostního efektu začali investoři více řešit scénář „vyšší sazby po delší dobu“. Vyšší sazby jsou pro zlato nevýhodné, protože zlato samo nenese žádný úrok ani výnos. Pokud se tedy zvyšuje atraktivita dolarových aktiv nebo dluhopisů, část kapitálu se od zlata krátkodobě odlévá.

Během března se tak cena zlata dostala až k úrovním kolem 4 100 USD za unci. Šlo o výraznou korekci, která ukázala, že i dlouhodobě silný trh může v krátkém období projít prudkým výprodejem, pokud se změní očekávání ohledně inflace, měnové politiky a síly amerického dolaru.

Proč se zlato následně vrátilo zpět nad 4 700 USD

Po březnovém propadu přišlo výrazné oživení. Cenám zlata pomohly především zprávy naznačující, že konflikt na Blízkém východě by nemusel trvat dlouho. Trh pozitivně reagoval i na signály z Íránu, že je země ochotna válku ukončit, pokud budou splněny její podmínky. Tyto informace pomohly zmírnit část obav z další eskalace.

Přesto ale situace zůstává nejednoznačná. Nadále se sleduje zejména otázka Hormuzského průlivu, protože právě ten má zásadní význam pro globální energetický trh a tím i pro inflační očekávání. Trhu nepomohla ani skutečnost, že Donald Trump připustil možnost ukončení konfliktu i bez jeho znovuotevření. Na cenách zlata se tak jednotlivá geopolitická vyjádření zatím neprojevují zcela lineárně a sentiment se může velmi rychle měnit.

To je také důvod, proč je na trhu se zlatem aktuálně vidět nadprůměrná volatilita. Každá nová informace o konfliktu, inflaci, ropě nebo sazbách může během krátké doby výrazně změnit náladu investorů. Pro běžného investora je proto důležité nevnímat zlato jen optikou jednoho titulku, ale sledovat širší souvislosti.

Jak ukazuje i čtyřhodinový graf za celý březen, trh prošel kombinací postupného oslabování, prudkého výprodeje a následného technického odrazu. Právě tato struktura potvrzuje, že současné prostředí zůstává pro zlato vysoce volatilní a citlivé na každou novou makroekonomickou i geopolitickou informaci.

Co si z toho mají odnést investoři do fyzického zlata

Současný vývoj ukazuje, že krátkodobé pohyby ceny zlata mohou být velmi prudké, i když dlouhodobý fundament zůstává silný. Pro investory do fyzického investičního zlata je to důležitá připomínka, že cena nereaguje pouze na geopolitiku, ale i na to, jak geopolitické události ovlivňují výhled inflace, úrokových sazeb a amerického dolaru.

Z dlouhodobého pohledu ale zlato stále plní svou roli uchovatele hodnoty a nástroje pro diverzifikaci majetku. Ani výrazně negativní březen nezměnil fakt, že celý první kvartál 2026 zůstal pro zlato celkově pozitivní. Právě v obdobích vysoké volatility se často ukazuje rozdíl mezi krátkodobou spekulací a dlouhodobým investičním přístupem.

Výhled ceny zlata pro rok 2026

Výhledy pro další měsíce zůstávají u zlata stále pozitivní, i když mezi jednotlivými odhady existují výrazné rozdíly. Část analytiků očekává pokračování růstu, pokud se uklidní geopolitická situace a trh se začne více soustředit na dlouhodobé zadlužení, inflaci a poptávku po bezpečných aktivech.

Goldman Sachs pracuje s cílem kolem 5 400 USD za unci na konci roku 2026, zatímco BMI počítá s průměrnou cenou kolem 4 600 USD za celý rok 2026. Rozdíl mezi těmito odhady dobře ukazuje, že směr může zůstat pozitivní, ale cesta k vyšším cenám nemusí být přímá a bez dalších korekcí.

Pro investory to znamená jediné: rok 2026 může být z hlediska ceny zlata velmi rozkolísaný. Pokud se geopolitické napětí zmírní a současně se zlepší očekávání ohledně sazeb, může zlato znovu nabrat růstovou dynamiku. Pokud ale inflace zůstane kvůli energiím zvýšená déle a centrální banky budou držet tvrdší tón, může se zvýšená volatilita protáhnout i do dalších měsíců.

Závěr: korekce neznamená konec dlouhodobého příběhu

Březen 2026 byl pro zlato mimořádně náročný a ukázal, že ani drahé kovy nejsou imunní vůči prudkým změnám sentimentu. Zároveň ale nešlo o událost, která by sama o sobě rušila dlouhodobě pozitivní výhled. Cena zlata se po výrazném výprodeji dokázala vrátit zpět nad 4 700 USD za unci a velké instituce dál pracují s pozitivním scénářem pro závěr roku.

Pro investory do fyzického zlata je nyní klíčové udržet si odstup od krátkodobých emocí a sledovat zlato v širším makroekonomickém kontextu. Právě ten rozhodne o tom, zda současná korekce zůstane jen přechodnou epizodou, nebo zda se promění v delší období zvýšené nervozity.