Fed rozhodl. Co to znamená pro zlato, stříbro a dolar?

BREAKING NEWS: Fed ponechal sazby beze změny. Trhy reagují okamžitě.

Americká centrální banka (Fed) na zasedání 18. března potvrdila očekávání trhu a ponechala úrokové sazby v pásmu 3,50 % až 3,75 %.

Na první pohled stabilní rozhodnutí. Ve skutečnosti ale jde o zásadní signál pro investory:

 prostor pro snižování sazeb se zužuje  

 inflace zůstává problém  

 dolar posiluje  

To je důležité nejen pro americký dolar a akciové trhy, ale také pro investory do investičního zlata a investičního stříbra. Právě vývoj sazeb, inflace a geopolitických rizik bude v dalších týdnech hrát zásadní roli.

Fed zůstává v režimu vyčkávání

Fed jasně uvedl, že současné nastavení měnové politiky považuje za vhodné a nebude s další úpravou sazeb spěchat. Rozhodování má být i nadále závislé na příchozích datech, vývoji ekonomiky a bilanci rizik.

Současné úrokové sazby se podle Fedu pohybují na hraně mezi neutrálním a mírně restriktivním nastavením. Klíčové je držet měnovou politiku dostatečně přísnou, aby dál tlumila inflaci, ale zároveň ne příliš restriktivní, aby zbytečně nepoškodila ekonomiku a trh práce.

• Fed bude rozhodovat zasedání od zasedání.
• Hlavními proměnnými zůstávají inflace a trh práce.
• Současné nastavení měnové politiky zůstává podle Fedu vhodné.

Jinými slovy: Fed čeká na další data a nechce udělat chybu ani směrem k příliš brzkému uvolnění, ani směrem k příliš dlouhému utažení politiky.

Inflace zůstává hlavním problémem

Nejdůležitějším tématem zůstává inflace. Fed připustil, že v krátkém období může inflace znovu růst, zatímco její dlouhodobý vývoj zůstává obtížně předvídatelný. Přesto centrální banka nadále předpokládá, že v horizontu prognózy by se inflace měla vracet ke svému 2% cíli.

Dobrou zprávou je, že dlouhodobá inflační očekávání podle Fedu zůstávají stále ukotvená. To znamená, že trh zatím nevěří v trvale vyšší inflaci. Zároveň ale platí, že krátkodobé inflační očekávání prudce vzrostlo, a to zejména kvůli růstu cen ropy.

Vyšší inflační projekce naznačují, že prostor pro agresivnější snižování sazeb je menší, než by si trh ještě před časem přál. Pokud do poloviny roku nebude vidět další pokrok v poklesu inflace, bude těžké očekávat snížení sazeb.

Pokud vás zajímá širší souvislost mezi inflací, kurzem dolaru a cenou drahých kovů, doporučujeme také náš článek co aktuálně ovlivňuje cenu zlata a stříbra.

Ropa jako nový klíčový faktor

Velkým tématem tohoto zasedání byly také dopady situace na Blízkém východě. Fed přiznal, že jejich rozsah zůstává nejistý. Právě růst cen ropy je jedním z hlavních důvodů, proč se inflační projekce posunuly směrem vzhůru.

Ropný šok se může promítnout nejen do běžné inflace, ale i do jádrové inflace. Pokud by inflace v dalších měsících přestala klesat, nebo se znovu zrychlila, prostor pro snižování sazeb by se ještě více zúžil.

Fed zároveň připouští, že dopad ropného šoku zatím nedokáže plně vyhodnotit. Část negativních efektů by mohla být kompenzována vyšší domácí produkcí energií, tedy vyšší těžbou ropy a plynu. Přesto jde o faktor, který bude trh dál velmi citlivě sledovat.

Co bylo pro trhy nejdůležitější

Pro finanční trhy byl hlavním závěrem fakt, že Fed neobnovil snižování sazeb a dál počítá jen s pozvolným uvolňováním měnové politiky. Konsenzus sice stále počítá přibližně s jedním snížením sazeb, ale méně členů FOMC jej nyní aktivně signalizuje.

To je důležitý detail. I když mediánový výhled zůstal beze změny, mírně menší počet členů Fedu nyní podporuje snižování sazeb. Trhy to vnímají jako opatrnější a mírně jestřábí signál. Dolar proto posiluje.

• Fed zůstává opatrný.
• Vyšší inflace znamená menší prostor pro pokles sazeb.
• Mírně méně členů FOMC nyní podporuje snížení sazeb.
• Dolar reaguje posílením.

Několik mírně jestřábích komentářů vedlo také k výraznějšímu poklesu měnového páru EURUSD pod 1,150. To je důležité i pro české investory, protože silnější dolar často vytváří tlak na dolarovou cenu zlata, ale zároveň může ovlivnit korunovou cenu kovů opačným směrem.

Dopad na dolar, zlato a stříbro

Reakce trhů byla po zasedání poměrně jednoznačná. Opatrnější tón Fedu a vyšší inflační projekce podpořily americký dolar. To krátkodobě vytváří tlak na cenu zlata a stříbra, zejména v dolarovém vyjádření.

Pro investory do drahých kovů je důležité chápat, že tento tlak nemusí nutně měnit dlouhodobý investiční příběh. Naopak, prostředí zvýšené inflace, geopolitické nervozity a nejistoty kolem budoucí politiky Fedu bývá dlouhodobě jedním z důvodů, proč investoři fyzické kovy drží.

Co to znamená pro investora do zlata a stříbra

Pro investora do fyzického zlata a stříbra zůstává klíčové odlišit krátkodobou tržní reakci od dlouhodobého významu drahých kovů v portfoliu.

• Fed zatím se snižováním sazeb nespěchá.
• Inflace zůstává důležitým rizikem.
• Ropa a geopolitika zvyšují nejistotu.
• Dolar krátkodobě posiluje.
• Zlato a stříbro tak mohou zůstat volatilní, ale dlouhodobě relevantní.

Právě v prostředí, kdy centrální banka musí vyvažovat inflaci, ekonomický růst a rizika na trhu práce, dávají drahé kovy mnoha investorům smysl jako součást ochrany majetku a diverzifikace portfolia.

Pokud zároveň řešíte, na co si dát při výběru fyzického kovu pozor, přečtěte si také náš článek proč se ceny u prodejců liší.

Co budou trhy sledovat dál

V dalších týdnech se pozornost investorů přesune hlavně na tři oblasti:

• americká inflační data,
• vývoj trhu práce,
• ceny ropy a geopolitická situace.

Klíčovou otázkou bude, zda příchozí data potvrdí scénář pouze mírného a velmi pozvolného uvolnění měnové politiky později v letošním roce. Pokud inflace nebude dál klesat, sazby se snižovat nebudou.

Chcete vidět aktuální ceny zlata, stříbra a dolaru v reálném čase?
 Sledujte vývoj cen online přehledně na našem e-shopu

Závěr

Fed sice na tomto zasedání úrokové sazby nezměnil, ale jeho hlavní vzkaz je jasný: měnová politika zůstává opatrná a inflace je stále klíčovým tématem.

Vyšší ceny ropy, nejistota kolem Blízkého východu, opatrnější tón Fedu a známky slábnoucího trhu práce vytvářejí prostředí, které bude pro trhy dál citlivé. Pro investory do zlata a stříbra to znamená především jedno: nejistota z trhu nezmizela, pouze změnila podobu.

Často kladené otázky