Fed rozhoduje, zlato padá pod klíčovou hranici. Co to znamená pro investory?

Americká centrální banka dnes večer rozhodne o dalším nastavení úrokových sazeb. Trh v tuto chvíli téměř jednoznačně počítá s tím, že Fed sazby ponechá beze změny. Přesto jde o mimořádně důležité zasedání, protože investoři nebudou sledovat jen samotné rozhodnutí, ale hlavně doprovodný komentář, nové ekonomické projekce a následnou tiskovou konferenci Jeroma Powella.

Na finančních trzích je před rozhodnutím znát zvýšená nervozita. Americký dolar posiluje, výnosy z dluhopisů zůstávají pod drobnohledem a cena zlata se dostala pod výrazný tlak. Během dne oslabilo o zhruba 2,5 % a propadlo se pod hranici 4 900 USD za unci.

Sledujete aktuální vývoj trhu a zvažujete nákup fyzického kovu?
Podívejte se na naši nabídku investičního zlata a investičního stříbra skladem.

Co dnes trh sleduje

Dnešní večer bude pro trhy klíčový ve dvou bodech. Prvním je samotné rozhodnutí Fedu o úrokových sazbách. Druhým jsou aktualizované projekce vývoje sazeb, inflace, růstu ekonomiky a nezaměstnanosti.

Základní očekávání trhu je nastaveno poměrně jasně: Fed ponechá sazby beze změny, ale může naznačit delší pauzu v měnové politice a opatrnější přístup k případnému snižování sazeb v dalších měsících.

Vedle samotného rozhodnutí bude zásadní také vystoupení Jeroma Powella. Právě jeho komentář může napovědět, zda Fed aktuálně vnímá větší riziko v přetrvávající inflaci, nebo naopak ve slábnoucí ekonomice a ochlazujícím trhu práce.

Proč je situace složitější než dříve

Fed se aktuálně pohybuje ve velmi nepříjemném prostředí. Na jedné straně začínají být vidět první známky ochlazování ekonomiky a trhu práce. Na druhé straně ale do hry vstoupil nový problém v podobě vyšších cen energií.

Napětí na Blízkém východě a růst cen ropy znovu zvyšují obavy, že inflace nebude klesat tak rychle, jak si trh ještě před několika týdny myslel. Právě to je důvod, proč se více mluví o stagflačním scénáři — tedy o situaci, kdy ekonomika zpomaluje, ale inflace zůstává zvýšená.

Pokud vás zajímá širší kontext aktuálního vývoje, doporučujeme také náš článek co aktuálně ovlivňuje cenu zlata a stříbra.

Fed může upravit tón, ale ne nutně sazby

Nejpravděpodobnějším scénářem je, že Fed dnes sazby nezmění, ale upraví způsob, jakým bude mluvit o dalším vývoji. Očekává se méně jednoznačný sklon k uvolňování měnové politiky a větší důraz na takzvaná oboustranná rizika.

To v praxi znamená, že Fed bude chtít investorům sdělit dvě věci zároveň: inflace stále není definitivně poražena a ekonomika už začíná vykazovat slabší výkon. I malá změna v rétorice může být pro trh důležitá. Pokud Fed naznačí, že si chce ponechat maximální flexibilitu, může to dál podporovat dolar a vytvářet tlak na cenu zlata.

Nové projekce mohou ukázat horší růst a vyšší inflaci

Velkou pozornost budou investoři věnovat také aktualizovanému souhrnu ekonomických projekcí. Očekává se, že Fed může upravit výhled inflace směrem vzhůru, zatímco růst ekonomiky naopak sníží. Taková kombinace by potvrzovala, že americká ekonomika vstupuje do citlivější fáze cyklu.

Vyšší ceny energií totiž snižují kupní sílu domácností, tlumí spotřebu a postupně mohou dopadat i na firmy a poptávku po pracovní síle. Pro investory je důležité, že právě tento mix obvykle zvyšuje nejistotu napříč trhy.

Jestliže řešíte, proč se mohou ceny investičního zlata a stříbra mezi jednotlivými prodejci výrazně lišit, přečtěte si také náš článek proč se ceny u prodejců liší.

Trh práce vysílá první varovné signály

Jedním z důležitých témat posledních týdnů je americký trh práce. Nová data naznačila, že jeho kondice už není tak silná jako dříve. Pokud by se tento trend potvrdil i v dalších měsících, Fed by se mohl dostat do nepříjemné situace: příliš dlouhé odkládání snižování sazeb by mohlo ekonomické zpomalení ještě prohloubit.

Naopak příliš brzké uvolnění měnové politiky by mohlo znovu roztočit inflační očekávání. Právě proto dnešní zasedání není důležité jen kvůli dnešku, ale hlavně kvůli tomu, co naznačí pro druhou polovinu roku.

Proč zlato klesá, když roste geopolitické napětí

Na první pohled může působit překvapivě, že zlato oslabuje i v době, kdy roste geopolitické riziko. V normálním prostředí totiž bývá zlato vnímáno jako bezpečný přístav. Tentokrát ale převážil jiný mechanismus — silnější americký dolar.

Když dolar rychle posiluje, zlato bývá pod tlakem i v situacích, kdy by mu samotná geopolitická nervozita jinak pomáhala. Pro část investorů se totiž stává relativně dražší a trh tak reaguje výprodejem nebo alespoň zvýšenou opatrností.

Co může následovat dál

Hlavní scénář trhu zatím počítá s tím, že Fed ponechá sazby beze změny i během první poloviny roku. Pokud by ale ekonomika dál slábla a trh práce se zhoršoval rychleji, může se situace ve druhém pololetí změnit.

V takovém případě by Fed mohl být později nucen snižovat sazby rychleji, než dnes trh očekává. To je přesně ten typ vývoje, který může po přechodné volatilitě opět vrátit zlato a stříbro do silnější pozice.

Co si z toho má odnést investor do zlata a stříbra

Pro investora do fyzického zlata a stříbra je důležité nenechat se strhnout pouze krátkodobým pohybem ceny během jednoho dne. Dnešní vývoj je sice výrazný, ale zapadá do širšího makroekonomického obrazu.

• Fed je opatrný a nechce spěchat se snižováním sazeb.
• Inflace může zůstat déle zvýšená kvůli energiím.
• Ekonomika zároveň začíná ztrácet tempo.
• Dolar krátkodobě těží z nejistoty a vyšších sazeb.
• Zlato může být v nejbližší době volatilní, ale jeho dlouhodobá role zajištění zůstává důležitá.

Závěr

Dnešní zasedání Fedu může být jedním z klíčových momentů tohoto měsíce. Samotné ponechání sazeb beze změny by nebylo překvapením. Rozhodující ale bude, jak Fed popíše další vývoj a zda potvrdí opatrnější tón.

Zlato mezitím reaguje poklesem pod 4 900 USD za unci a dolar posiluje. V krátkém horizontu tak trh s drahými kovy čelí tlaku. Ve střednědobém výhledu ale zůstává rozhodující otázka stejná: zda Fed dokáže zvládnout kombinaci vyšší inflace, dražší energie a slábnoucí ekonomiky bez výraznějšího poškození růstu.

Často kladené otázky