Drahé kovy dnes dostaly tvrdý zásah

Zlato a stříbro dnes zažily jednu z nejtvrdších seancí posledních týdnů. Výprodej nepřišel izolovaně. Navazuje na silná data z amerického trhu práce, růst amerického dolaru, vyšší výnosy dluhopisů a rostoucí obavy, že americký Fed může být v roce 2026 nucen postupovat přísněji, než trh ještě nedávno očekával.

Pro investory do fyzického zlata a stříbra je důležité odlišit dvě roviny. Krátkodobě jde o výrazný tržní šok a technické oslabení. Dlouhodobě však fyzické drahé kovy zůstávají především nástrojem uchování hodnoty, diverzifikace a ochrany majetku mimo finanční systém.

Stříbro pod tlakem: pokles téměř o 7 %

Stříbro dnes klesá téměř o 7 %, testuje oblast kolem 68 USD za unci a na denním grafu se vrací pod svůj 200denní exponenciální klouzavý průměr, tedy EMA200.

EMA200 je v technické analýze často vnímána jako důležitá hranice dlouhodobějšího momenta. Pokud se cena nachází nad ní, trh bývá považován za silnější. Návrat pod tuto úroveň naopak může signalizovat riziko delšího období slabosti nebo hlubší korekce.

Stříbro je navíc citlivější než zlato. Má investiční i průmyslový charakter, a proto na něj mohou silněji dopadat změny v očekáváních ohledně sazeb, dolaru i ekonomického cyklu. V prostředí prudce rostoucích výnosů dluhopisů a výrazně silnějšího amerického dolaru se proto tlak na stříbro projevil velmi rychle.

Zlato ztratilo více než 3 % a propadlo se pod EMA200

Pod tlakem dnes není jen stříbro. Zlato odepsalo více než 3 % a na denním grafu se propadlo pod svůj 200denní exponenciální klouzavý průměr. I zde jde o důležitou technickou úroveň, která často rozhoduje o tom, zda trh zůstává pouze v konsolidaci, nebo zda hrozí hlubší korekční pohyb.

Denní uzavření pod EMA200 zvyšuje riziko dalšího poklesu směrem k oblasti kolem 4 100 USD za unci. Tato zóna odpovídá lokálním minimům z února a zároveň by šlo o velmi výraznou korekci vůči předchozím maximům.

Návrat zlata do pásma 4 500–4 600 USD by naopak zvýšil pravděpodobnost, že aktuální výprodej je spíše součástí pokračující konsolidace. V takovém případě by trh mohl později znovu připravovat půdu pro proražení směrem vzhůru.

Proč přišel tak silný výprodej?

Hlavním spouštěčem dnešního pohybu byla mimořádně silná data z amerického trhu práce. Nejnovější report Non-Farm Payrolls ukázal, že americká ekonomika v květnu vytvořila 172 000 nových pracovních míst. To bylo výrazně více, než trh očekával.

Navíc došlo k výrazným revizím předchozích dvou měsíců směrem nahoru. To znamená, že americký trh práce nevypadá jako ekonomika, která by naléhavě potřebovala podporu nižších úrokových sazeb.

Míra nezaměstnanosti zároveň zůstala na 4,3 %. Celkový obraz je tedy pro Fed nepříjemný: ekonomika zůstává odolná, trh práce nepůsobí slabě a inflační tlaky stále nejsou plně vyřešené.

Silný dolar je problém pro zlato i stříbro

Americký dolarový index dnes zažívá jednu ze svých nejsilnějších seancí za poslední roky. Dolar proráží nad úroveň 100 bodů a posiluje vůči koši hlavních měn.

To je pro drahé kovy negativní kombinace. Zlato i stříbro jsou globálně oceňovány v amerických dolarech. Když dolar prudce posiluje, stávají se tyto kovy pro držitele jiných měn relativně dražší. To může krátkodobě omezovat poptávku a vytvářet tlak na cenu.

Současně rostou výnosy amerických státních dluhopisů. To je další negativní faktor pro zlato, protože fyzické zlato nenese úrok. Pokud investoři najednou dostávají vyšší výnos u amerických dluhopisů, část kapitálu se může krátkodobě přesouvat právě tam.

Trh začíná znovu řešit jestřábí Fed

Silný report z trhu práce přišel v době, kdy inflace zůstává nad cílem Fedu. Klíčové cenové složky v průzkumech ISM nadále ukazují na zvýšené cenové tlaky a inflace CPI i PCE zůstává pro centrální banku nepříjemným tématem.

To mění tržní uvažování. Ještě nedávno se investoři soustředili hlavně na otázku, kdy Fed začne uvolňovat měnovou politiku. Dnes se do hry vrací opačný scénář: zda Fed nebude muset sazby v roce 2026 znovu zvýšit.

Klíčovou otázkou tak nyní není pouze to, zda Fed sazby změní, ale především kdy, jak silně a jak bude nová komunikace centrální banky vypadat v období přechodu k vedení Kevina Warsha.

Několik slov k americkému trhu práce

Počet pracovních míst mimo zemědělství vzrostl v květnu o 172 tisíc. Tento údaj překonal konsenzuální odhady a výrazně posílil argument, že americká ekonomika zůstává odolná.

Důležité jsou také revize. Data za předchozí dva měsíce byla upravena směrem nahoru přibližně o 93 tisíc pracovních míst. V posledních letech si trh zvykl spíše na opakované revize směrem dolů, proto jde o silné překvapení.

Report zapadá do širšího obrazu, který v poslední době vykreslují i další data z trhu práce. Týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti zůstávají nízko, data ADP ukázala solidní tvorbu pracovních míst a JOLTS překvapil vyšším počtem otevřených pracovních pozic.

Proč to vadí drahým kovům?

Zlato a stříbro obvykle těží z prostředí nižších sazeb, slabšího dolaru a obav z finanční nestability. Dnešní kombinace je však opačná:

• silnější americký dolar,
• růst výnosů amerických dluhopisů,
• silnější data z trhu práce,
• nižší pravděpodobnost brzkého uvolnění měnové politiky,
• rostoucí riziko přísnějšího Fedu.

To vytváří tlak zejména na aktiva, která jsou tradičně negativně korelovaná se silou americké měny. Mezi ně patří právě zlato a stříbro.

Geopolitika může paradoxně pomáhat dolaru

Do hry navíc vstupuje geopolitické napětí. Prodloužená jednání mezi USA a Íránem a riziko delšího narušení provozu v Hormuzském průlivu mohou zvyšovat tlak na ceny energetických komodit a následně i na inflaci.

Za normálních okolností by geopolitická nejistota mohla zlatu pomáhat jako bezpečnému přístavu. Dnes je ale situace složitější. Pokud geopolitické napětí zvyšuje inflační rizika a zároveň podporuje očekávání jestřábího Fedu, může krátkodobě více pomáhat americkému dolaru než samotnému zlatu.

Dolar tak může získávat podporu ze tří stran: z očekávání přísnější měnové politiky, ze statusu bezpečného aktiva a z relativně silnější pozice americké ekonomiky.

Co sledovat v příštích dnech?

Trh se nyní bude soustředit hlavně na to, zda dnešní pohyb bude pouze krátkodobou reakcí, nebo začátkem hlubší korekce. Rozhodující budou především následující faktory:

• denní uzavření zlata a stříbra vůči EMA200,
• vývoj amerického dolaru,
• výnosy amerických státních dluhopisů,
• komentáře členů Fedu před červnovým zasedáním,
• inflační data CPI a PCE,
• další vývoj kolem USA, Íránu a Hormuzského průlivu.

Důležité bude také sledovat rozdíl mezi očekáváním sazeb v USA a v eurozóně. Zatímco Fed může být pod tlakem kvůli silnému trhu práce a inflaci, ECB bude muset balancovat mezi inflačními riziky a slabším ekonomickým růstem v Evropě.

Co to znamená pro investora do fyzického zlata a stříbra?

Dnešní pohyb je výrazný a technicky důležitý. To ale neznamená, že by se automaticky měnil dlouhodobý smysl fyzických drahých kovů v portfoliu.

Fyzické zlato a stříbro nejsou primárně nástrojem pro spekulaci na několik dní. Jejich hlavní role je jiná: uchování hodnoty, diverzifikace majetku, ochrana před měnovým rizikem a vlastnictví aktiva, které není závazkem žádné banky ani finanční instituce.

Právě proto může být pro dlouhodobého investora důležitější nákupní disciplína než snaha trefit absolutní minimum. Pokud někdo buduje rezervu postupně, podobné korekce mohou být příležitostí k přehodnocení strategie, nikoli důvodem k panice.

Závěr: tvrdá rána, ale ne konec příběhu

Drahé kovy dnes dostaly tvrdou ránu. Stříbro padá téměř o 7 %, zlato ztrácí více než 3 % a oba kovy se dostávají pod důležité technické úrovně. Spouštěčem byla silná americká data z trhu práce, návrat investorů k dolaru a růst výnosů dluhopisů.

Krátkodobě bude rozhodovat, zda zlato a stříbro dokážou znovu získat ztracené technické úrovně nebo zda se výprodej promění v hlubší korekci. Dlouhodobě však zůstává hlavní otázka stejná: jakou roli mají fyzické drahé kovy ve vašem portfoliu a proč jste je pořizovali.

Pokud je cílem krátkodobá spekulace, dnešní pohyb je zásadní. Pokud je cílem dlouhodobé uchování hodnoty, ochrana části majetku a budování fyzické rezervy, pak je důležité sledovat trh s klidem, bez emocí a s důrazem na kvalitu nakupovaného kovu.

Upozornění: Tento článek má informační charakter a nepředstavuje investiční doporučení. Ceny drahých kovů se mohou výrazně měnit v závislosti na vývoji měnové politiky, kurzu amerického dolaru, výnosech dluhopisů, geopolitice a celkové situaci na finančních trzích.